回顾2025年，随着一批批“硬科技”企业加速登陆科创板，资本市场成为推动我国科技革命的重要力量。
与此同时，资本市场推出了一系列改革举措，包括科创板“1+6”政策举措、落地债市“科技板”、扩容科创主题基金、推进板块差异化改革等，不断提高市场包容性和适配性，致力于为科创企业打造全生命周期的金融服务。
“十五五”规划建议擘画蓝图、举旗定向，对建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、提高资本市场制度包容性适应性等方面作出一系列重大战略部署。在这一背景下，科创板不仅成了科技创新企业的摇篮，更是资本市场的焦点所在。它不仅承载着国家科技自立自强的战略使命，也为那些需要长期投入却短期难以盈利的“硬科技”企业提供了宝贵的融资渠道。
科技创新的“加速器”
随着摩尔线程、沐曦股份相继上市，科创板在半个月内诞生了两个市值超3000亿元的IPO。具身智能机器人企业宇树科技、国产DRAM龙头长鑫存储等“国之重器”也有望紧随其后登陆资本市场。这些名字，不再只是实验室里的技术符号，而是即将在资本市场扎根、生长、反哺产业的硬核企业。
作为国产GPU的领军企业，摩尔线程所处的行业赛道技术壁垒高，前期资金需求巨大。科创板仅用88天便完成从受理到过会的全流程，这种速度背后，是摩尔线程作为国产GPU第一股，被市场寄予厚望成为“中国版的英伟达”。这次IPO成功之后，摩尔线程将会大幅缓解现有的资金压力，并用更多的资金投入研发和AI训练。
创新始于科技、兴于产业、成于资本，活跃、有竞争力的资本市场正日益成为推动科技产业发展的关键力量。以资本市场为枢纽，加快构建支持科技创新的生态，更好发挥资本市场风险共担、利益共享的独特作用，有利于促进创新资源优化配置，稳步提高全要素生产率，推动科技创新和产业创新深度融合。
资本市场正在不断成为科技创新的“加速器”，让企业在最需要资金进行高强度研发时能够获得补给。分析人士认为，科创板为科创企业提供了一个更加开放、包容、高效的资本市场环境。除了是企业融资的重要平台，科创板还通过政策创新、市场认可和产业协同，帮助企业实现长期高质量发展。
数据显示，2025年前三季度，科创板公司研发投入总额高达1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4%，持续大幅领跑A股各板块。从实践成果来看，多个领域取得突破性进展。从业绩看，2025年前三季度，科创板公司实现营业收入11050.11亿元，同比增长7.9%，实现净利润492.68亿元，同比增长8.9%，三季度净利润同比大幅增长75%。前三季度，超七成科创板公司实现营收增长，近六成公司净利润增长，158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈。
持续深化改革
2025年以来，资本市场推出了一系列改革举措，以更好支持科技创新，包括科创板“1+6”政策举措、落地债市“科技板”、扩容科创主题基金、推进板块差异化改革等，不断提高市场包容性和适配性，致力于为科创企业打造全生命周期的金融服务。
科创板“1+6”政策“组合拳”亮点频出。其中，将科创板第五套上市标准创新性拓展至人工智能领域，开创性设置科创成长层等举措，从制度根基上为处于研发攻坚阶段、尚未实现盈利的科创企业，搭建起更为顺畅高效的融资通道。
深化创业板改革的核心在于把上市标准与新兴领域、未来产业的特征深度匹配，使资本市场能够更快识别并支持这些高成长企业。
中央经济工作会议提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，“十五五”规划建议明确要“健全投资和融资相协调的资本市场功能”。中国银河（601881）证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，一方面，要着力提高资本市场制度包容性、适应性，积极开展股权和债权融资，引导金融资源向科技创新领域集聚。以科创板、创业板、北交所为抓手深化改革，进一步优化各板块发行与上市制度安排，突出对企业研发、核心技术等创新属性的评价导向。另一方面，推动债市“科技板”常态化、制度化建设，丰富科创债券产品体系、完善配套机制，提升科技企业融资可得性和便利性。
“包容”正成为中国证监会深化科创板与创业板改革措施中的高频关键词。展望“十五五”，资本市场对于科技创新的支持力度还会进一步加大。
业内人士表示，要以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业全链条、全周期服务能力。进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更加精准有效地支持优质企业发行上市。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，资本市场服务科技创新，已从一项市场功能变为国家核心战略。这一变化意味着，资本市场不再仅仅是企业融资的“渠道”，更是国家创新体系的“枢纽”“平台”与“孵化器”。近期，半导体等领域企业密集上市，近半数募资流向科创板与创业板，正是这一战略落地的最直接体现。
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